市场数据参考
- 纳斯达克：29,593.87（日内 29,490.27 – 29,607.00）
- 伦敦银：66.17（日内 65.52 – 66.28）
数据09:44 刷新
数据来源：站内行情系统
事件要点
- 高盛仍维持黄金看多观点
- 金价较1月高点回撤约20%
- 4000美元附近被视为布局区
市场反应
- 金价8月出现明显企稳
- 高盛客户多数削减黄金持仓
驱动因素
- 央行年购金量升至1000至1100吨
- 全球年黄金矿产供应约3500吨
- 亚洲资金优先保障能源进口
数据说了什么
最新市场数据出炉：金价较今年1月历史高点回撤约20%，市场即时反应是——8月出现明显企稳迹象。高盛全球金属交易主管Tony Kim认为，这更像“拉长的休整”而非牛市终结；在美联储主席沃什政策反应函数尚不明朗、亚洲资金优先保障能源进口的背景下，油价与通胀预期、实际利率及美元走势仍将决定金价波动。高盛据此把4000美元/盎司附近视为分批建仓参考位，投资者还需等待CPI和9月FOMC进一步确认。
数据背后的传导
美债收益率下行对市场的影响体现在：减少持有黄金的机会成本，降低债券对资金的吸引力，因此利多黄金。不过有一点例外——若收益率下降源于通缩预期，黄金的抗通胀吸引力也会下降
当通胀预期升温时，实际利率下降→持有黄金的真实成本降低→黄金受益，这利多黄金。值得关注的是，若通胀预期飙升引发央行激进加息，名义利率上升可能超过通胀预期上升幅度
流动性收紧往往意味着市场利率中枢抬升、银行负债端成本上行，存款与固收产品收益率改善，持有无息黄金的机会成本相应增加，进而利空黄金。当然，若收紧过程引发信用风险担忧或金融体系压力，避险需求反而会成为黄金的支撑力量
常见问题
金价回撤约20%后还会继续下跌吗？
金价仍可能继续波动下探，但回撤约20%并不等于牛市结束。高盛认为当前属于“拉长的休整”，4000美元/盎司附近可能出现主权资金和机构买盘承接。不过，若美元走强、实际利率上升或CPI重新推高加息预期，金价仍可能跌破这一支撑。
黄金未来能否重新走强？
黄金重新走强的关键在于央行购金能否延续，以及CPI和9月FOMC是否推动市场下调利率预期。全球央行年度购金量已升至1000至1100吨，接近年矿产供应的三分之一，为金价提供长期支撑。但亚洲实物需求疲弱，短期反弹仍可能反复。
为什么央行购金会支撑黄金价格？
央行购金会直接吸收新增供给，并减少市场可交易黄金数量。全球年矿产供应约3500吨，而央行年度购金量达到1000至1100吨，意味着近三分之一新增矿产金被官方部门配置。只要这一结构性买盘没有明显逆转，新增投资资金推动金价上行所需的门槛就会降低。
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